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听书经典丨保持头脑的清醒关键在于控制情绪！

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今天，我们将继续共读《巴菲特之道》一书，上期读完本书投资组合管理：投资数学的内容，建议今日读完本书：第五章的剩余内容和第六章的内容。

格雷厄姆·多德式的集中投资家

1984年巴菲特在哥伦比亚大学商学院举办的《证券分析》出版五十周年的聚会上发表了一篇演讲，题为《格雷厄姆·多德部落的超级投资家们》，这次演讲非常经典。

巴菲特展示了格雷厄姆·多德式的超级投资者的业绩表现。他们中有查理·芒格、比尔·鲁安、卢·辛普森，还有集中投资的鼻祖，就是大名鼎鼎的梅纳德·凯恩斯。这些人有一个共同点，就是都采用集中投资。

凯恩斯

凯恩斯认为在特定的时间里，他只能对两三家企业具有充分的自信与把握。在他18年的资金管理生涯中，年复利回报为13.2%。而同期英国股市基本上没涨没跌。不过，它的波动也就是标准方程是大盘的2.5倍。

查理·芒格

芒格合伙企业13年的平均年回报率为18%，它的标准方差是大盘的两倍。

红杉基金

比尔·鲁安是红杉基金的创始人，他是巴菲特在证券分析班的同班同学。从1971年到2013年，红杉基金年均复利回报14.46%，同期标普500指数的表现是10.65%。这个期间，整个股市大盘的标准方差是16.1%，而红杉基金是21.2%。

卢·辛普森

他是巴菲特收购的盖可保险的CEO，巴菲特允许辛普森自己管理投资。在1980年到2004年，盖可的投资取得了年平均13.5%的复利回报。巴菲特评价到：“辛普森持续地投资于那些被低估的股票，它们单个而言不可能造成永久性亏损，整体而言，它们接近无风险。”

所以，我们看到巴菲特认为风险与股价波动无关，与那些个股未来产生利润的确定性有关。

最后作者对集中投资的内容进行了思考与总结：

在你没有将股票首先（以及总是）考虑为一个企业的一部分时，不要进入股市。

准备好勤奋的研究你所投资的公司，以及它们的竞争对手，以至于达到一种状态，那就是没有人比你更了解这个公司，甚至这个行业。

如果你没有做好五年（十年更好）的时间准备，不要开始你的集中投资。

做集中投资时不要使用财务杠杆。一个没有财务杠杆的投资组合可帮助你更快地达到目标。

成为一个集中投资者需要适当的性格及人格特质。

巴菲特说相对于头脑的容量而言，保持头脑的清醒更为重要，保持头脑的清醒关键在于控制情绪，如果我们懂一些基本的心理学，这个问题将会变得简单。

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