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近日，瑞典流媒体音乐服务平台Spotify表示，未来几天将进军85个国际新市场，目的是拉新。这意味着Spotify将在亚洲、非洲、欧洲以及拉丁美洲、加勒比海地区等180多个国家或地区提供服务。其宣称这一举动将帮助Spotify让市场占有率提升近一倍，预期全球将实现超10亿用户规模。截至2020年12月，该平台每月有3.45亿活跃用户，其中包括1.55亿付费用户。

Spotify的国际扩张策略，一方面向投资者说明，在国际上音乐流媒体拉新仍然有着巨大潜力；另一方面也暴露了一个潜在问题，即音流产品很难通过像Netflix这样的视频流媒体一样，通过涨价实现盈利。他们仍然需要通过不断拉新保证商业滚动，这意味着spotify将进入新一轮烧钱投入，盈利遥遥无期。

发布会后，大西洋证券将Spotify评级下调至中性，目标价370美元，而摩通大楼则将目标价从350美元上调至385美元，截至2月25日发稿，该公司股价在330美元左右，快接近资本市场预期价格。

被称为视频届Netflix的Spotify，自2011年开启付费业务以来，10年时间在全球将付费规模迅速扩展到了1.5亿，其强劲的付费走势让其股价自2018年上市以来，增长了一倍。戏剧性的是，付费规模越大，亏损越多。2018年上市当年净亏损7800万欧元，2019年净亏损1.86亿欧元，而2020年净亏损为5.81亿欧元。付费率接近45%，付费收入占总营收接近90%，是腾讯音乐和网易音乐等中国音流平台极为羡慕的一点。但不断扩大的亏损，让Spotify高度依赖付费订阅的模式被质疑。

导致Spotify长期亏损的最大原因在于其高昂的生产成本（Costofrevenue），也就是购买音乐内容支付的版权费用。由于欧美严格的版权保护法，以及全球音乐产业高度集中的现状，音乐流媒体平台基本无法绕过主流唱片公司以获得音乐内容。

据披露，除了数额巨大，Spotify向内容提供商支付的版税并非固定，支付的版税通常基于所获得的订阅和广告收入、用户数量等因素组合。公司与第三方内容提供商的协议通常两年一签，且协议不能自动展期，到期后双方需重新谈判条款和价格。

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